نظرة عامة على السوق

شهد النصف الأول من عام 2025 تحديات كبيرة لسوق أنابيب الصلب غير الملحومة في الصين، حيث انخفضت الأسعار بمقدار 194 يوان/طن (4.37%) مقارنة بمستويات يناير. تضاءلت هوامش أرباح المنتجين بشكل كبير، حيث وصلت خسائر مصانع الدرفلة إلى -50 يوان/طن. ومع ذلك، برزت الصادرات كنقطة مضيئة، حيث نمت بنسبة 9.27% على أساس سنوي إلى 2.93 مليون طن. مع بدء النصف الثاني من العام وسط سياسات "مكافحة التدويل" التي تعيد تشكيل أسواق الفحم والصلب، ستحدد ثلاثة أسئلة حاسمة ما إذا كان قاع الأسعار في يوليو سيصمد ومدى التعافي المتوقع في المستقبل.

هل يمكن لعوائد السياسة تعويض ضعف قطاع العقارات؟

تتعزز دعم البنية التحتية

• تستهدف استثمارات النقل 640 مليار يوان في تشجيانغ وهوبي وقويتشو، مما يعزز الطلب على الأنابيب الميكانيكية

• تحافظ "العملاقات النفطية الثلاث" على استثمارات رأسمالية عالية: بتروتشاينا (210 مليار)، سينوبك (76.7 مليار)، CNOOC (130 مليار) في الاستثمارات upstream

• سجلت مصانع الأنابيب الرائدة مبيعات قياسية في النصف الأول: حجم التجارة المحلية ↑19% على أساس سنوي، المنتجات المتميزة ↑6.5%

استمرار تراجع قطاع العقارات

• مساحة الإنشاءات العقارية ↓9.1% على أساس سنوي (يناير-يونيو)؛ بدايات جديدة ↓20%

• من المتوقع أن ينخفض استخدام الأنابيب غير الملحومة في العقارات (3-5% من حجم الصلب) بنسبة 5-7% سنويًا

• إمكانية التعويض: قد تدفع مشاريع تجديد شبكات المياه الحضرية (هدف معدل التسرب ≤9%) نمو الطلب بنسبة 3% مع استبدال الأنابيب الملحومة بالأنابيب غير الملحومة

هل يمكن الحفاظ على نمو الصادرات وسط الحواجز التجارية؟

نقاط القوة الإقليمية

• الشرق الأوسط (حصة 30%): تزيد زيادة إنتاج النفط من الطلب القوي على أنابيب OCTG

• جنوب شرق آسيا: تستمر فجوات البنية التحتية في الحفاظ على ميزة سعرية تتراوح بين 20-30% للأنابيب الصينية

• تركيز الصادرات: تشكل الأسواق العشرة الأولى 56% من إجمالي الصادرات

تصاعد الحواجز التجارية

• المكسيك: تم تمديد رسوم مكافحة الإغراق البالغة 1,568.92 دولار/طن لمدة 5 سنوات (فبراير 2025)

• البرازيل: فرضت رسومًا تتراوح بين 778.99 و835.47 دولار/طن على الأنابيب كبيرة القطر (يوليو 2025)

• تواصل سياسات التعريفات الأمريكية تعطيل طرق إعادة الشحن

دعم التكاليف: مرن أم ضعيف؟

تقلب المواد الخام

• أسعار البلط في يوليو: شاندونغ ↑170 يوان/طن، جيانغسو ↑110 يوان/طن

• ضغط الأسعار: حققت الأنابيب غير الملحومة زيادة 92 يوان/طن فقط رغم ارتفاع تكاليف المدخلات

• ضغط الأرباح: تحملت مصانع شاندونغ 4 أشهر من الخسائر؛ هوامش جيانغسو أقل بكثير من المتوسطات التاريخية

تحديات هيكلية في التكاليف

• انخفضت أسعار فحم الكوك 50-55 يوان/طن في يوليو (الخفض الرابع)

• يستمر ضعف خام الحديد مع انخفاض إنتاج الأفران العالية

• تستمر "فقاعات التكلفة" مع بقاء فروق أسعار الأنابيب-البلط أعلى من المستويات الطبيعية

الخلاصة: تباين هيكلي في الأفق

ستشهد أنابيب الميكانيكية والطاقة طلبًا تدريجيًا، لكنها لن تعوض بالكامل تراجع قطاع العقارات. تواجه الصادرات رياحًا معاكسة رغم النمو في النصف الأول - حيث أظهرت شحنات يونيو بالفعل انخفاضًا على أساس سنوي. تشير الحواجز التجارية وتقلب النفط الخام إلى أن صادرات النصف الثاني قد تظل مسطحة عند مستويات 2024. مع تركيز التجار على دوران المخزون من خلال التنازلات السعرية، ستظل ديناميكيات السوق مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بحركات التكاليف الخام. يعتمد مستقبل الصناعة على تطوير المنتجات المتميزة (أنابيب الغلايات النووية/فائقة الحرجة) والإنتاج الكفء في انبعاثات الكربون لمواجهة الحواجز التجارية.